洞察：房是用来住的 降准不是楼市“盛宴”

啃蝌蚕丝

近4年来首次普降+定向的降准，疑是逆周期调节力度加大的比较佳注脚。有必要强调的是，降准带来的资金面宽松和银行资金成本下降，不能与刺激房地产挂钩，更不会演变为楼市盛宴。在房住不炒的基调下，楼市调控将继续从严，参照贷款市场报价利率(LPR)的房贷利率将维持稳定甚至略有上升。

今年以来，监管部门多次重申房住不炒调控基调，在经济下行压力加大的背景下，仍明确提出不将房地产作为短期刺激经济的手段。此次降准旨在有效增加金融机构支持体经济的资金来源，降低银行的资金成本，从而通过利率传导降低际贷款利率，加大对小微企业、民营企业的支持力度。因此，刺激房地产本来就不是包括降准在内的货币调控的本意。

但市场对于楼市可能直接或间接受益的疑虑尚存。对此，监管部门已未雨绸缪，并将继续采取综合措施，严控资金进入楼市。一方面，在此次降准之前，房地产融资已大幅收紧，监管部门多管齐下，严查银行资金通过影子银行渠道，或挪用并购贷款、经营性物业贷款等资金流入房地产市场，严查信托资金直接或变相为房地产企业融资。银行等金融机构也已收紧房地产类融资。另一方面，在此次降准之后，监管部门将继续强化监管，加强银行信贷资金投向管理，全年保持对金融乱象治理的高压态势。可以说，资金进入楼市的渠道已基本被封堵。

同时，值得关注的是，房贷利率在LPR改革后将保持稳定或者有所上升。央行明确，首套房商贷利率不得低于相应期限LPR，二套不得低于相应期限LPR加60个基点。从近期招行深圳地区房贷利率挂钩LPR来看，首套房、二套房均较原利率有所上浮，尽管幅度不大，但显示楼市调控仍然从紧。可以预期，在北京等其他一线城市及热点城市，房贷利率不会轻易下调，会保持与原水平基本相当或者略有上浮。

在防范资金进入楼市的前提下，降准释放的资金方能更为有效地流入其他体部门。监管部门需要考量的是如何畅通从宽货币向宽信用传导的渠道。在银行流动性更为充足、资金成本下降的情况下，如何进一步激励银行信贷有效投放，应成为政策完善的重点。



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